煤炭石油煤炭行业深度报告较好

来源:    作者:笔名    2020-11-20

煤炭石油:煤炭行业深度报告-国际能源价格大幅上涨 基本面VS政策面 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点2010年11月中国PMI指数为55.2%,高于上月0.5个百分点。中国制造业经济总体继续呈现稳步增长的上升态势,但11月份通胀压力可能进一步加大,从而也引发央行进一步紧缩货币的预期。根据中共中央政治局会议传达的“宽财政、稳货币”会议精神,积极财政政策或将成为明年稳增长的主要手段。我们预计2011年的固定资产投资将继续维持高位,煤炭需求将有保障。

上周美元指数承压下跌1.52%,国际原油价格大幅上涨6.78%:NYMEX原油期货收于因为DVD作为标准已经被固定下来每桶89.44美元,创两年来的历史新高。国际煤炭价格上周再次大涨:纽卡斯尔动力煤价格上涨5.47美元至111.24美元/吨,周涨幅5.17%。其他地区动力煤价格均大幅上涨。2011年国际动力煤合同价格上涨基本已成定局。

我们认为,煤炭消费需求的回升,以消费和流动性、澳元升值推动的2011年煤价超预期可能提前来临。

四季度以来,国内煤价格出现大陈江华有速度幅上涨,其中动力煤和无烟煤涨幅较大,而焦煤涨幅相对较小。由于国内降温季节推迟,在发改委限价措施的影响下,国内动力煤价格出现小幅回调。我们认为,随着气温普遍下降,在国际煤价大幅上涨的支撑下,未来两个月动力煤市场价格仍有一定的上涨空间。目前2011年合同煤价格仍然存在不确定性,我们的观点是:合同价上涨是大概率事件,但时间有可能会推迟。

钢铁行业二次去库存化基本结束,限产等短期扰动因素将逐步淡出,预计月底将接近尾声。我们判断一季度可能会出现焦煤需求的大幅回升,焦煤价格有望出现快速上涨局面。我们看好预期定价权和定价机制有利于冶金煤企业的有利局面。

我们认为前期的下跌基本反应了由于通胀带来的政策面紧缩预期。后期市场关注的焦点将逐步从政策面转向企业的盈利预期,继续看好煤炭板块的中期走势。在市场层面较为纠结的时点上,以自下而上的方法选股更具安全边际,重心放在企业的盈利预期改善、重组整合以及高送转等。建议重点关注:开滦股份、煤气化、兰花科创、潞安环能、山煤国际、西山煤电、国阳新能、冀中能源等。

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